本实用新型提供一种冷凝换热热水机组，其外壳中的烟气导管的一端连接在燃烧室锅筒的出烟口上，烟气导管设在热水机组的水换热空间中且位于水位线以下而在使用中能够浸没在水中，烟气导管的另一端伸进烟气换热空间；在水换热空间设置水流增速装置，其包括至少一块挡水板，挡水板固设于外壳内在该水换热空间中燃烧室锅筒的外面构成从外壳的前端到后端的热水出口之间曲折的水流道，在挡水板上设有孔或豁槽供水或水汽穿过该挡水板流动；在烟气换热空间设置烟气冷凝换热装置，其包括若干烟气挡板和喷淋器，烟气挡板设置在烟气换热空间中，构成曲折的通道；喷淋器对着出烟端口和设置在烟气挡板分隔的间隔中。本冷凝换热热水机组的热效率得到很大提高。